三环集团：事迹合适预期行业周期苏醒叠加高容放量助力事迹增加（西部证券研报）盈余预测：估计公司2023-25年买卖收入阔别为56.97、90.71亿元；归母净利润阔别为15.42、19.04、25.08亿元，予以“买入”评级。

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　　每经AI疾讯，2024年1月17日，西部证券宣告研报点评三环集团（300408）。

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　　整年事迹切合预期。以中值计，估计公司2023年告竣营收56.64亿元，同比+10.00%；归母净利润15.42亿元，同比+2.50%；扣非净利润11.72亿元，同比-4.00%，事迹切合预期。分季度看（以中值计），估计23Q4告竣营收15.59亿元，同比+30.55%，环比+5.55%；归母净利润4.00亿元，同比+52.76%，环比-2.61%；扣非净利润2.94亿元金年会金字招牌信誉至上，同比+64.80%行业新闻，环比-4.90%。

　　MLCC行业周期于22Q4企稳回升。MLCC行业于21Q3进入下行周期，库存水准连续攀升，MLCC厂商转而选取把稳采购战术以去库为主博天堂918。截至22Q3行业加快探底，原厂稼动率已达周期底部，行业库存水位逐步回落至康健水准。跟着下逛消费电子等行业需求逐渐苏醒，叠加公司产物本领冲破和品格晋升，公司部门产物订单稳步回升，实践规划情景连续改观。

　　行业周期苏醒叠加高容及车规级MLCC连续放量，助力事迹伸长。公司MLCC产物接续朝着高容化、微型化、高牢靠等目标兴盛，接续告竣产物本领冲破和品格晋升，墟市承认度得以逐步进步，下逛操纵周围笼罩面日益通俗。1）高容：高容墟市空间开朗，目前墟市根基被日、韩厂商垄断，公司于22年告竣高容MLCC 0-1批量，异日将依据高性价比连续抢占韩日厂商份额；2）车规：跟着汽车电动化、智能化接续渗出，车规级MLCC需求量明显伸长。公司车规级MLCC已告竣批量出售。公司陶瓷基片、浆料、PKG等营业也跟着下逛需求逐渐苏醒；SOFC隔阂板需求连续兴隆。

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